AMD数据中心营收67亿美元同比翻倍

8 月 4 日，AMD 发布 2026 年第二季度财报：总营收 115 亿美元，同比大增 50%，创下公司单季营收纪录。数据中心业务收入 67 亿美元，同比翻倍，占总营收的 58%。这份财报把 AMD 的定位讲得很清楚：它正在成为 NVIDIA 之外，AI 算力投资里最值得盯的第二极。

一、财报概览：115 亿与 67 亿

先看整体。第二季度总营收 115 亿美元，同比增长 50%，超过分析师预期的约 113.5 亿。非 GAAP 口径毛利率 56%，比去年同期提升约 2 个百分点；非 GAAP 每股收益 1.66 美元，同比增长约 82%。

真正的看点集中在数据中心。这个季度数据中心收入 67 亿美元，同比增长 107%，增速是公司整体增速的两倍多，占总营收比重从一年前的 42% 升到 58%。数据中心分部的营业利润约 16 亿美元，占该分部收入的 28%。换句话说，AMD 已经是一家以数据中心为绝对主体的公司，游戏、嵌入式等传统业务反而成了配角。

指标2026 年 Q2同比备注

总营收

115 亿美元

+50%

创单季纪录

数据中心收入

67 亿美元

+107%

占总营收 58%

数据中心营业利润

16 亿美元

高增长

占该分部收入 28%

毛利率（非 GAAP）

56%

+约 2 个百分点

每股收益（非 GAAP）

1.66 美元

+约 82%

二、EPYC 服务器 CPU：营收份额逼近一半

数据中心翻倍的驱动力，一半来自 EPYC 服务器 CPU。

财报透露，EPYC 已经是连续第五个季度创下服务器 CPU 收入纪录，服务器 CPU 收入同比增长超过 70%，云端和企业两块都涨了 70% 以上，超过了公司此前的指引。更硬的数字来自第三方：市场调研机构 Mercury Research 的 2026 年第一季度报告显示，EPYC 在 x86 服务器 CPU 的营收份额达到创纪录的 46.2%，同比提升 6.8 个百分点、环比提升 4.9 个百分点，单位出货份额约 33.2%。

46.2% 这个数值得单独说。它意味着 AMD 拿走了将近一半的服务器 CPU 收入，但出货量只有三分之一。收入份额远高于出货份额，说明 EPYC 卖出去的产品均价更高，AMD 赢的不只是数量，更是高价值型号的渗透。客户用 EPYC 是把它装进高端服务器，而不是当作便宜替代品。

产品节奏也很密集。第五代 EPYC Turin 现在支撑着全球超过 1600 个公共云实例类型中的近三分之一，HPE、戴尔、联想、超微等厂商在售的第五代 EPYC 平台超过 230 款。第六代 EPYC Venice（Zen 6 架构、2nm 制程）已经进入生产，公司称其客户需求「强于任何前代」。公司给的指引是：服务器 CPU 收入 2026 年下半年同比增长超过 80%，2027 年再增超过 70%。

三、AI 加速器：Instinct MI450 与 Helios 平台

另一半驱动力来自 AI 加速器，也就是 Instinct 系列。

与 NVIDIA 的直接对位不同，AMD 的 AI 打法更像「组合拳」。公司把 GPU 加速卡、CPU、网络和系统软件打包成一个叫 Helios 的机架级平台，直接对标英伟达的整套系统方案。财报披露的合作名单很有分量：OpenAI、Meta、Anthropic 都签了最多 2 吉瓦 MI450 GPU 的部署意向，微软的 Azure 也会用 Helios。这些名字意味着，全球最舍得在 AI 上花钱的几家公司，都把 AMD 当成了第二供应源。

节奏上，MI450 机架级方案计划在第四季度放量。分析师给的口径是，凭借这个产品周期，AMD 数据中心收入明年可能再翻一倍。对观察者来说，值得记住的是：AMD 的 AI 加速器目前体量远小于 EPYC，但它绑定的是「巨头第二供应商」这个生态位，只要巨头们不想在单一供应商身上押注太满，这个位置就稳得住。

四、竞争格局：与 Intel、NVIDIA 的错位竞争

AMD 现在同时面对两个强大对手，但打的是两场不同的仗。

对 Intel，这是一场正面阵地战。在 x86 服务器 CPU 市场，AMD 用 46.2% 的营收份额蚕食 Intel Xeon 的领地，靠的是制程节奏（率先用上先进制程）和核心数密度。第六代 EPYC Venice 直接上 2nm，等于在制程上继续领先 Intel 半步，这场份额爬升还在继续。对 AMD 来说，Intel 是「必须持续压住」的对手，因为在 AI 服务器里，CPU 是整套系统的地基，份额一旦停滞，整个平台的势能都会受影响。

对 NVIDIA，这是一场不对称战。NVIDIA 的绝对优势在 CUDA 生态，全球开发者都在那个体系里，AMD 短期内很难撼动。但 AMD 的切入点很明确：开放生态加性价比。ROCm 软件栈持续追赶，Helios 平台强调总拥有成本，客户愿意把一部分算力订单分给 AMD，不是因为它比 NVIDIA 更强，而是因为「不能只有一家」。这份「第二供应商」的确定性需求，恰恰是 AMD 最大的市场红利。

五、未来战略与基本面展望

把财报和指引放在一起，AMD 的未来战略可以归纳成三条线。先从下一季看起：公司给出第三季度营收指引约 130 亿美元，同比增幅约 41%，意味着 Q3 还会继续刷新单季纪录。放眼整个 CPU 基本盘，Mercury Research 的数据同样显示，AMD 在全部 x86 市场的营收份额达到创纪录的 38.1%、出货份额达到 30%，服务器之外的其他细分也在同步上量，基本盘在全面扩大。

三条线分别是：

第一条线，把服务器 CPU 的份额继续推高。公司把服务器 CPU 的潜在市场（TAM）展望上调到 2030 年超过 1200 亿美元，复合增速超过 35%。在这个大盘子里，EPYC 从 46.2% 起步，每一年的份额提升都对应几十亿美元的收入增量。

第二条线，把 AI 加速器做成第二增长曲线。MI450 加 Helios 平台的组合，目标是把 AMD 从「卖 CPU 的公司」变成「卖 AI 系统的公司」。四季度放量后，2027 财年的数据中心收入会同时由 CPU 和 GPU 两条腿支撑，抗风险能力明显强于只靠单一产品线。

第三条线，守住财务健康度。数据中心营业利润率 28%、整体毛利率 56%，意味着 AMD 在做大营收的同时没有牺牲盈利质量。对一家还在扩张期的公司，这个指标给后续的研发和产能投入留足了空间。

风险也要摆在台面上。AI 加速器的高增长依赖巨头客户的资本开支节奏，一旦 2027 年 AI 基建增速放缓，第二增长曲线的成色会打折；与 Intel 的 CPU 阵地战仍在胶着，Intel 若在制程上追平，份额竞争会重燃；ROCm 生态的追赶速度，决定了 AMD 在 AI 市场能守住多大份额。这些变量叠加起来，AMD 的基本面更像「高增长加高确定性加高竞争」，而不是一条没有摩擦的上升曲线。

换个角度看行业空间。AI 服务器的采购正在从「单点买 GPU」转向「整机架买系统」，AMD 手里同时握着 CPU 和 GPU 两条产品线，恰好能吃下系统级订单里更大的份额。服务器 CPU 潜在市场到 2030 年超过 1200 亿美元，AI 加速器市场同步扩张，AMD 面对的是一个双轮驱动的市场，而不是单点押注。

对做基本面研究的人，这份财报的启示是：AMD 已经不只是一个「追赶者」的叙事，它的数据中心收入结构、EPYC 的营收份额、AI 平台的客户名单，都是可以拿真数据验证的基本面。看 AMD，重点不是它和 NVIDIA 比谁强，而是它在「巨头必须保留的第二供应商」这个位置上，能不能把份额和利润率同时做上去。