券商PE仅0.41%分位，通信却达97%分位：估值极端分裂如何收敛？

14.09倍PE，近5年0.41%分位。这不是一个让你舒服的数字——它意味着券商板块当前的价格，比过去5年中99.59%的时间都要便宜。

与此同时，通信板块年内涨幅67%，PE处于近3年97%分位。一个是历史级别的便宜，一个正在逼近历史级别的贵——这中间的差距，藏着A股当前最残酷的结构性真相。

申万一级行业指数估值及涨幅分化情况展示

估值分裂：同一条街上，冰与火的对峙

中证全指PE 22.5倍，处于历史82%分位。大盘整体不算便宜，但拆开来看，是两个截然不同的市场在同时运行。

一边是AI算力硬件、半导体等科技赛道，公募基金持仓占比高达16.2%，远超历史平均的9.8%。光是电子一个板块，公募持股总市值就超过了6700亿元。

另一边，非银金融的公募持仓占比仅3.1%，相比历史平均低配了2.47%；食品饮料的持仓比例更是降到了2.47%，远低于2018年以来的均值6.64%。

高位赛道里挤满了人，低位赛道里的人几乎走光了。 这不是均衡，是极端。

高位赛道的隐形风险：藏在67%涨幅后面的数字

AI算力硬件板块年内涨幅67%，但6月初两周内，科创50累计回撤了12.86%。33只科技股单日成交额破百亿，中际旭创一只股票的成交额就达到583亿元，跻身A股历史第四。

多只科技股单日成交额及涨跌幅数据一览

广发策略研报给出了一个关键的警告：未盈利AI相关企业占比仍较高，若中报业绩无法匹配过高的盈利预期，将出现估值与业绩的”双杀”。山西证券补充了一个更具体的数字——若海外AI大厂后续资本开支低于指引，算力核心环节业绩增速存在15%-20%的下修空间。

高估值+拥挤交易+盈利预期悬空，这三个数字叠加在一起，意味着一件事：波动已经不再是风险，而是必然。

创业板指单日下跌及相关行情数据展示

低位赛道的反击：两个极致数字撑起的逻辑

非银金融板块PE 14.09倍，低于近5年99.59%的时间；证券板块估值处于近3年2%分位以下。食品饮料、医药板块估值均处于近5年10%分位以下——中证医药指数甚至跌回了12年前的点位。

这些数字背后是一连串的”抛压出清”：公募基金持仓创2019年以来新低，杠杆资金完成最后一轮止损离场。北向资金6月以来连续2周净买入医药，非银金融也获得融资资金逆势增配——年内净买入206.64亿元。

低价+出清+资金边际回流，这三个数据叠加，才是一个真正的”筑底”构成要素。

硬逻辑赛道，数据已经给了答案

低估值不等于好赛道，还需要产业逻辑的验证。储能和消费电子，是两组数字说话的案例。

2026年1-3月，全国储能电池累计销量145.1GWh，同比增长111.8%；宁德时代一季度储能出货50GWh，同比增长108%，单季净利润207亿元创历史新高。消费电子方面，一季度全球智能手机营收同比增长8%，ASP同比上涨12%至399美元，创一季度均价历史纪录。

立讯精密上半年净利润中值同比增长20%。产业逻辑已经从预期走到了业绩兑现。

4年少了600万从业人：卖保险不香了吗？历史反复证明一个规律：估值回归是A股最朴素的逻辑之一。通信板块估值处于近3年97%分位，非银金融处于0.41%分位——当同一个市场的两个板块分处历史的两极，不是风格分化，不是板块轮动，是结构性的定价错误正在形成，而市场最终会自己修复它。

下一个问题是：你选择参与哪一边的修复？