芯片圈变天？AMDQ3超预期，数据中心业务成增长王牌

北京时间2025年11月5日美股盘后，AMD的2025年第三季度财报正式出炉,这份财报刚出来的时候，不少关注芯片圈的朋友都有点意外，毕竟之前市场对它的预期不算特别高，没想到最终交出了一份超出预期的成绩单。

先说说大家最关心的整体表现，这季度AMD营收拿到了92.5亿美元，比去年同期多赚了不少，而且比市场原本预估的87.4亿美元要高。

利润方面，扣除那些非经常性的项目影响，核心经营利润有15.7亿美元，看得出来公司的实际经营状况在变好。

毛利率也让人眼前一亮，达到了51.7%，要知道上一季度因为MI308的库存减值，毛利率受了点影响，这季度能回升还能环比提升，确实不容易。

经营费用这块，研发花了21.4亿美元，销售和管理费用是10.7亿美元，都比去年同期多了,科技公司研发投入增加是常事，毕竟要靠新技术新产品站稳脚跟，但销售费用增长这么多，也能看出来AMD在市场推广上花了不少心思，毕竟现在芯片赛道的竞争太激烈了。

数据中心业务：AI芯片加CPU双轮驱动，订单是关键

数据中心业务绝对是这季度AMD的重头戏，收入达到43.4亿美元，贡献了将近一半的营收,这块业务能涨，主要靠两个东西，一个是MI355系列AIGPU的量产，另一个是服务器CPU市场份额的提升。

MI355系列这季度出货量上去了，直接带来了不少收入，有机构预估这部分AIGPU收入大概18.5亿美元。

更让人关注的是OpenAI和AMD签的6GW合作协议，按照行业里的估算，这差不多对应3000亿美元的部署成本，能给AMD带来近1000亿美元的收入增量，而且会覆盖2026到2030年这五年。

不过话说回来，虽然这笔订单看起来很吓人，但AMD目前在AI芯片市场里，多少还带着点“备胎”的意思，毕竟英伟达现在还是老大。

服务器CPU方面，AMD的份额已经从之前的一成涨到了两成左右,这背后离不开英特尔产品竞争力不足的因素，AMD借着这个机会，用“CPU加GPU”的组合拳，在服务器市场抢了不少客户。

现在四大云厂商Meta、谷歌、微软、亚马逊都在加大AI相关的资本投入，2025年合计资本开支要超过4100亿美元，市场需求这么旺，对AMD来说是个好机会。

数据中心业务的好成绩，其实也反映了整个行业的趋势,现在AI算力需求越来越大，大家都在抢芯片，AMD刚好踩中了这个风口。

但有个小问题，下季度AIGPU的收入预估大概24亿美元，环比增长不算特别多，能不能持续保持增长，还要看后续订单和产能的情况,说完数据中心，再看看客户端业务。

这季度客户端业务收入27.5亿美元，增长势头很猛,全球PC市场这季度出货量也就增长了10%左右，AMD能拿到这么高的增长，核心就是抢了英特尔的市场份额。

现在在桌面级PC市场，AMD的份额已经和英特尔不相上下了，不得不说，这些年AMD在PC芯片上的技术和性价比优势，确实慢慢显现出来了。

游戏与嵌入式业务：一热一稳，补齐业务版图

游戏业务这季度的表现堪称惊喜，收入13亿美元，比去年同期涨了很多。

主要原因是索尼和微软为了即将到来的假日销售季，提前备货，带动了半定制业务的增长,另外，AMD的Radeon9000系列显卡，因为性价比高，在市场上卖得不错，渠道出货量涨得很明显。

不过游戏业务受季节性影响挺大，下季度大概率会有所下滑，但能从之前的低迷状态恢复过来，已经很不容易了,嵌入式业务这季度收入8.6亿美元，虽然同比还是下滑的，但环比已经开始回升了。

主要是测试与仿真、航空航天与国防这些领域的需求有了改善，相信随着后续相关行业的复苏，这块业务应该能慢慢好转,整体看下来，AMD这季度的财报确实有不少亮点，数据中心和客户端业务的强势增长，撑起了整个公司的业绩。

OpenAI的大额订单和MI450新品的规划，也给未来的增长留足了想象空间,MI450计划用台积电2nm工艺，还搭载432GB的HBM4显存，2026年下半年量产，目标很明确，就是冲着英伟达去的。

但话说回来，AMD也面临不少挑战,现在它的估值已经不低了，市场已经提前消化了未来两三年的增长预期，要是后续MI450量产不顺利，或者订单没有新的突破，股价可能会有压力。

而且在AI芯片市场，英伟达的优势依然很明显，AMD要想真正实现逆袭，还有很长的路要走,对于普通投资者来说，这份财报虽然亮眼，但也不能盲目跟风。

芯片行业技术迭代快，竞争激烈，后续还要持续关注MI450的进展、订单的落地情况以及行业竞争格局的变化,毫无疑问，AMD已经在AI芯片赛道站稳了脚跟，但能不能从“黑马”变成“巨头”，还需要时间来检验。